內容摘要：市場經濟條件下，利用財務杠桿作用籌集資金進行負債經營已經成為大多數企業的主要發展途徑。然而債務約束帶給企業的不只是利潤，還有因負債而引發的財務風險，風險管理措施不當甚至會使企業面臨破產。本文在此基礎上歸納企業各項指標，建立財務分析指標體系和風險預警系統，為企業風險規避提供決策依據。　　關鍵詞：債務約束 財務風險 預警系統 　　 　　企業的資本結構通常是指企業各種資本的構成和比例關系，也可以理解為企業長期資金來源的構成比例。不同的籌資方式會形成企業不同的資本結構。其中，最關鍵的組合就是權益籌資方式和債務籌資方式組合所構成的資本結構。債務籌資較之權益籌資有兩個優點： 　　第一是稅收優惠，即對債務的利息支付具有抵稅作用；第二是通過債務索償權對管理施加額外的約束，也就是所謂的債務約束理論。 　　然而負債是一柄“雙刃劍”，它可以通過財務杠桿作用為企業帶來更多的稅后利潤，同樣也可以引起企業稅后利潤的大幅度下降。當息稅前利潤不足以補償債務利息支出時，就會發生虧損。如果扭虧無望或無力償還到期債務，就會導致企業破產，這就是債務資本引發的財務風險。對此，企業應當建立一個行之有效的預警系統，通過對各項指標的衡量進行風險規避，使企業虧損的可能性降到最低。 　　 　　債務約束理論下的企業籌資 　　 　　1976年詹森和麥克林（jensen and meckling）發表了題為《企業理論：經理行為與所有權結構》的文章。這是一篇影響很大的經典論述，它提出并研究了外部股權和債務所產生的代理成本。文章指出當企業的經理不完全擁有企業的產權時，就會出現代理成本，即存在代理人和委托人的利益沖突，就必然產生委托人想方設法監督和約束代理人的行為，以達到剩余損失最小。這是產生債務約束的根本原因。 　　隨著20世紀80年代杠桿并購熱潮的興起，越來越多的證據說明杠桿性資產重組后經營效率得到改善。在這種背景下，詹森同其他一些學者提出了一個旨在提高公司自由現金流量使用效率的債務約束理論。他們認為，公司的經營者愿意在企業內部多留些現金以增加彈性經營的空間，而又沒有約束機制來保證他們在項目選擇或項目經營上是有效率的。為解決這一問題，這種理論提出在企業的所有權與經營權分離的情況下，債務可以提高對經營管理層的約束。因為借債要支付利息償還本金，當收益降低時還會增加違約的風險。這會起到一個很好的激勵作用，減小代理成本的同時實現股東財富最大化。 　　由此可見，債務籌資是企業籌資的一種有效手段。美國著名財務管理學家莫迪格萊尼（modigliani）和米勒（miller）建立的mm理論中也指出，在存在公司所得稅的情況下，利用負債可以增加企業的價值，而且負債越多越好。雖然由于mm理論中存在一些不合實際的假設而導致它在生活中的不完全正確性，但它還是成功的揭示出了負債對企業的正面影響。因此，債務約束理論被越來越多的企業所采用。 　　 　　債務籌資引發的財務風險及其規避 　　 　　在市場經濟逐步發展的情況下，利用財務杠桿作用籌集資金進行負債經營成為大多數企業的發展途徑。通過大量負債經營實例不難看出，在企業借款利率小于利潤率的前提下，可以充分利用負債經營的好處。然而負債永遠是一柄“雙刃劍”。如果企業管理措施失當、決策失誤就必然會受到負債的“牽累”，甚至面臨破產的危險。這就從客觀上要求企業必須建立一套完整的財務風險預警系統。 　　（一）編制現金流量預算，建立短期財務風險預警系統 　　由于企業理財的對象是現金及其流動，就短期而言，企業能否維持下去并不完全取決于是否贏利，而是取決于是否有足夠現金用于各種支出。因此，編制準確的現金流量預算可以為企業提供預警信號，幫助企業確定最佳現金持有量，明確投資空間。為提高經營者面對風險時的決策效率，編制過程中應該將各具體目標加以匯總，并將預期收益、財務狀況以及投資計劃等以數量化形式加以表達。同時以月、季、半年及一年為期，建立滾動式現金流量預算。 　　（二）完善指標分析體系，建立長期財務風險預警系統 　　對企業而言，現金流量預算只能作為短期預警系統，而不能作為長期預警的依據。因此，企業還應該將財務分析指標整合成一個完善的體系。從盈利能力、償債能力、財務彈性和發展潛力四個方面對企業經營進行全面觀測。 　　1.盈利能力分析指標。盈利能力就是企業賺取利潤的能力。一般說來，企業的盈利能力只涉及正常的營業狀況。非正常的營業狀況也會給企業帶來收益或損失，但只是特殊情況下的個別結果，不能說明企業的能力。反映企業盈利能力的指標很多，通常使用的主要有銷售凈利率、銷售毛利率、資產凈利率、凈資產收益率。 　　銷售凈利率=(凈利潤÷銷售收入)×100% 　　反映每一元銷售收入能夠帶來多少凈利潤，表示銷售收入的收益水平。 　　銷售毛利率=[(銷售收入－銷售成本)÷銷售收入]×100% 　　表示每一元銷售收入扣除銷售成本后，有多少錢可以用于各項期間費用和形成盈利。 　　資產凈利率=(凈利潤÷平均資產總額)×100% 　　平均資產總額=(期初資產總額+期末資產總額)÷2 　　表示每一元資本的獲利水平，反映企業資產的利用效率。 　　凈資產收益率=(凈利潤÷平均凈資產)×100% 　　平均凈資產=(年初凈資產+年末凈資產)÷2 　　對于股份制企業，可將公式中的分母改為年度末股東權益。該項指標綜合反映公司所有者權益的投資報酬率。 　　2.償債能力分析指標。償債能力就是企業償付到期債務的能力。從短期來講，實際上是考察企業的變現能力。它取決于可以在近期轉變為現金的流動資產的多少。反映變現能力的指標主要有流動比率和速動比率。而評價企業長期償債能力實際上是分析企業的資本結構是否健全合理。主要分析指標有資產負債率、產權比率和已獲利息倍數。 　　流動比率=流動資產÷流動負債 　　一般認為，生產企業合理的最低流動比率是2。但這并不是一個統一的標準。只有與同行業平均流動比率和本企業歷史流動比率進行比較，才能真實的反映出企業短期償債能力。 　　速動比率=(流動資產－存貨)÷流動負債 　　也被稱作酸性測試比率。通常認為正常的比值為1，低于1的速動比率被認為是短期償債能力偏低。影響速動比率可信性的重要因素是應收賬款的變現能力。 　　資產負債率=(負債總額÷資產總額)×100% 　　反映債權人所提供的資本占全部資本的比例。也被稱為舉債經營比率。 　　產權比率=(負債總額÷股東權益)×100% 　　反映企業基本財務結構。產權比率高，是高風險、高報酬的財務結構；產權比率低，是低風險、低報酬的財務結構。同時也表明債權人投入的資本受到股東權益保障的程度。 　　已獲利息倍數=息稅前利潤÷利息費用 　　從長遠看，企業的已獲利息倍數至少要大于1，否則不能舉債經營。對于一個企業來說，一般要連續計算5個會計年度的已獲利息倍數，且選擇最低指標的年度，以保證最低的償債能力。 　　企業償債能力的指標可以主要從財務報表出發算出，但某些財務報表以外的數據也不能忽略。例如，企業為他人擔保，企業將負有連帶責任或受連帶牽累，從而帶來潛在負債問題。又如或有負債，如未解決的稅額爭議、訴訟案件、業務糾紛、應收票據貼現(企業用應收票據向銀行貼現，票據到期日付款人或承兌人不能付款，銀行向貼現的企業追索)等有時會嚴重影響企業的償債能力。因此，在分析各項指標的同時，必須充分考慮替人擔保、或有負債等因素，這樣才可以完全揭示企業財務風險狀況。 　3.財務彈性分析指標。所謂財務彈性是指企業適應經濟環境變化和利用投資機會的能力，主要與企業經營活動產生的現金凈流量有關。本文旨在分析企業財務風險，故將其定義為狹義的財務彈性，即企業面臨到期債務時改變現金流的流量與時間的能力。反映財務彈性的指標主要有現金到期債務比、存貨及應收賬款周轉率。 　　現金到期債務比=經營現金凈流入÷本期到期債務 　　其中本期到期債務是指本期到期的長期債務和本期應付票據。通常這兩種債務是不能展期的，必須如數償還。 　　存貨周轉率=銷售成本÷平均存貨 　　一般來講，存貨周轉速度越快，存貨的占用水平越低，流動性越強，存貨轉換為現金、應收賬款等的速度越快。提高存貨周轉率可以提高企業的變現能力，而存貨周轉速度越慢則變現能力越差。 　　應收賬款周轉率=銷售收入÷平均應收賬款 　　表示年度內應收賬款轉為現金的平均次數。一般來說，應收賬款周轉率越高，平均收現期越短，說明應收賬款的收回越快。否則，企業的營運資金會過多的呆滯在應收賬款上，影響資金的正常運轉。 　　4.發展潛力分析指標。企業發展潛力是指企業未來的市場競爭力。通過現今財務增長指標可對企業未來做一個預期。主要分析指標有本企業銷售占可比同行業銷售比率（或增長率）、本企業銷售占本地區同行業銷售比率（或增長率）、資本保值增值率等。因企業發展潛力實際上是企業盈利能力的空間延伸，故本文不在對此系列指標做出詳細介紹。 　　 　　建立企業風險預警系統 　　 　　為了更加清晰的顯示企業經營各項指標與同行業對應指標水平或企業歷史水平的比較情況，使經營者清楚的看到競爭的優勢和風險的來源。企業應該建立以上述四大指標體系為依據的風險預警系統，編制適合本企業的數據上限和下限，并通過定時定點跟蹤檢測進行全面監督，從而快速有效的做出決策，將風險發生的可能性降到最低。 　　舉例說明，假設某公司在盈利能力、償債能力和發展潛力三個方面運行正常。個別指標甚至達到行業水平的1.5倍以上，形成企業明顯的優勢競爭力，如資產凈利率、已獲利息倍數等。對這些優勢項目，企業應當做到保持并有所增長。而其財務彈性指標均低于行業水平，這是一個發生財務風險的潛在信號。企業應當加速存貨及應收賬款周轉率，適當增加現金持有量，改進營銷策略和管理方案，加快企業運營節奏，并將提高財務彈性指標作為企業近期目標，盡可能的排除一切可能導致財務風險的因素。 　　在建立了財務分析指標體系和風險預警系統后，企業應該對風險信號進行持續監測。根據其形成原因及過程，制定切實可行的管理策略，降低風險發生的可能性。要以市場的實際情況為主要依據，結合企業預期的發展策略，設定企業最佳資本結構，并及早規劃出未來風險的規避方案。這樣，企業才可以做到充分利用財務杠桿作用，實現債務約束“雙刃劍”下的企業價值最大化。

　　財務預算是對未來企業發生的一切經濟活動進行預算，它能夠反映出在未來的一定發展時期內，企業的財務狀況和運營成果和資金的收支情況，是企業發生的一切活動的價值指標的各種預算的總稱，以下是試論財務預算。

　　財務預算主要包括預計利潤表、現金預算、預計資產負債表等有關企業的資金預算項目。企業通過科學的方式對所處的市場環境進行預測，利用價值的形式，對企業在經營發展過程中產生的經濟活動進行資金等的預算，保證各種經營活動相互協調、互相制約，有計劃、有步驟、高效率的進行，防止不必要的資金浪費。財務預算不僅包括會計、財務等相關部門的預算，而是對整個企業內部的財務預算。

　　財務預算在企業運營發展中有著不可忽視的重要意義：它能夠使企業的戰略目標更加明確，各項收支情況更加系統。詳細的財務預算能夠有效的為企業的總體發展目標所服務，能夠明確體現出企業各個職員的工作職責及工作計劃。它能夠有效的反映出企業在經營期間的各項業務結果，很清楚的體現出預算執行的情況。財務預算有利于促進企業財務工作各項目標的高質量完成，從財務預算表中，企業可以以此為依據，建立一定的評價標準，通過預算數據與實際發生數據的對比，企業可以清楚的了解自身的財務狀況，再與計劃的目標相比較，了解存在的偏差，從而在下一年度進行改善，更好的實現財務目標。

　　績效考核又可以稱作成績測評，績效考核的主要采取一定的指標和標準，對企業的所有員工進行工作測評，績效考核的主要目的是為了更好地進行生產經營活動，采用科學合理的方式，對員工進行價值判斷，以期促進員工更好的為企業帶來效益。

　　2017年10月30日又發布企業會計準則應用指南,這標志著適應我國社會主義市場經濟發展進程、與國際準則趨同的企業會計準則基本建立。新會計準則對很多方面做了修訂和補充,引起了很多內容的變化,這些變化對企業的相關財務決策的影響也是非常顯著的。以下,本文主要在分析新會計準則的變化的基礎上來探討其對企業財務決策的影響。

　　會計準則的涵義與新會計準則的變動分析

　　1.會計準則的涵義

　　對于會計準則的定義,學術界有各種各樣的看法。paul m. healy和james m. wahlen認為,會計準是為公司提供一種向公司外部的資本提供者和其他利益關系人報告公司財務狀況和交易經營等幾方面信息的成本相對低廉且可信的手段。總而言之,會計準則包括以下幾個層面的意義:首先,會計準則是國家財經政策法規的重要組組成部分;其次,會計準則是資本市場健康發展的必要保證;第三,會計準則是反映企業經營狀況、財務成果,界定產權關系的技術標準。

　　2.新會計準則的變動

　　(1)會計要素的計量方面。新的會計體系將按照現行國際慣例把“公允價值”概念引入中國會計體系,公允價值的應用使得計量成為此次準則修改中的一大亮點。新會計準則對計量屬性做出了重大調整,它不再強調歷史成本為基礎計量屬性,而是全面引入公允價值、現值等計量屬性,其中主要在金融工具、投資性房地產、非共同控制下的企業合并、債務重組和非貨幣性交易等方面采用了公允價值。

　　(2)存貨方面。新存貨準則下,取消了原先采用的存貨準則中的“后進先出”法,一律使用“先進先出”法記賬。

　　選題最好能建立在平日比較注意探索的問題的基礎上，寫論文主要是反映學生對問題的思考， 詳細內容請看下文畢業論文選題：財務綜合論文選題。

　　·上市公司關聯交易信息失實的識別與對策

　　·中小企業財務管理面臨的問題與解決對策

　　·試論現代企業財務管理中應堅持的理念

　　·法人治理結構下的財務管理

　　內容摘要：自20世紀90年代以來，財務戰略管理雖已受到財務學術界和實務界的關注，但對其基礎理論研究還有待進一步深化和提升。本文在對財務戰略本質理論研究進行全面評判的基礎上，提出財務戰略的本質是基于企業價值分析之上的一種競爭性財務。　　關鍵詞：財務戰略 企業價值 競爭性財務 　　 　　從目前的研究文獻來看，中外財務會計理論界與實務界對財務戰略本質范疇的認識并未取得一定的共識。最具代表性的是西方學者哈利森和約翰，他們認為：“財務戰略的本質旨在企業為配合其發展與競爭戰略的實施而須提供的資本結構與資金的計劃”。盧斯?班德和凱斯?沃德認為財務戰略是“企業通過采用最適當的方式籌集資金并且有效管理這些所籌集資金的使用，包括企業所創盈利再投資或分配決策”。 　　近十年來，我國學者也對財務戰略的本質范疇進行了不懈地探索，相繼提出如下一些觀點：“企業財務戰略關注的焦點是企業資金流動，這是財務戰略不同于其他各種戰略的質的規定性”，以及“財務戰略是對企業總體的長期發展有重大影響的財務活動的指導思想和原則，其出發點必須是站在企業全局的立場之上的”。“財務戰略是在企業戰略統籌下，以價值分析為基礎，以促進企業資金長期均衡有效地流動和配置為衡量標準，以維持企業長期盈利能力為目的的戰略性思維方式和決策活動”。“科學地界定財務戰略的本質，既要反映財務戰略的‘戰略’共性，又要揭示其‘財務’個性”。 　　上述觀點從不同的戰略管理角度對財務戰略本質范疇的研究無疑作了開拓性工作，但仍有商榷之處。“資本結構和資金計劃”是財務管理所要達到的一種境界或目標；“以最適當的方式籌集并有效管理資金”是財務管理的一項基礎性工作；“關注企業的資金流動”，并非財務管理所獨有；將財務戰略界定為“指導思想和原則”，并未揭示其事物的本質屬性；而“戰略性思維方式和決策活動”只是財務戰略實施的一種過程，而并不是其本質所要達到的要求。 　　筆者認為，財務戰略的本質應該是基于企業價值分析之上的一種競爭性財務。下文按以下邏輯思路來進行分析。 　　 　　現代企業財務管理實質：價值管理 　　 　　企業的生產經營活動，既包括使用價值的生產和交換過程，又包括價值的形成和實現過程。前者是商品物資的運動過程，后者則是企業資金的運動過程。資金最本質的特性是運動性，它在生產經營中起著對各種資源的“粘合”和“催化裂化”作用。由于資金和資金運動，產生了財務活動和財務關系，兩者共同構成了企業財務和財務管理的內涵。隨著社會主義市場經濟體制的確立，企業作為社會經濟的細胞組織，有維持自身生存和發展的內在機制，也要有宏觀環境條件和行為規范的制約。在企業的各項生產經營活動中，企業應有自主經營和可支配的財力資源，以有效地組織和管理好企業的財務活動。這就要求企業必須從資金出發，通過對資金的籌措、投放、營運、收回、分配和處理等財務的綜合統一運作，對財務活動和財務關系進行有效的管理，使企業的聚財、用財和生財之道源源不絕，來促進企業的各項生產經營活動有效地進行，從而使企業有旺盛持久的生存活力和發展后勁。資金作為企業物資運動的價值方面，是生產資料物資的價值形態。透過資金運動進行對企業生產經營活動的管理，就必然具有內存的價值管理性質，而不同于對實物運動管理的使用價值管理。正確認識現代企業財務管理具有價值管理的這個特殊性質，是企業開展日常財務管理乃至戰略財務管理的前提。 　　 　　財務戰略管理的最高價值管理層次：企業價值 　　 　　隨著1958年美國學者莫迪格萊尼（franco modigliani）與米勒（mertor miller）提出了在融資結構理論發展史上經典的mm理論以來，企業價值已經成為現代理財學的核心概念之一。從理財學研究的角度來看，人們需要對投資決策與企業價值之間的相關性、融資決策與企業價值之間的相關性以及股利政策與企業價值之間的相關性進行深入而全面的分析。而進行這種分析的前提和基礎便是明了企業價值的性質。在mm理論出現之前，企業價值是一個極其模糊、極其隨意的概念，對整個財務理論研究的價值并不大。即便到了21世紀初，當企業價值概念在西方財務領域已經成為一個基本的奠基性的概念的時候，我國財務會計理論界的許多人對此并沒有深刻的認識。按照mm的看法，所謂企業價值，就是企業在未來經營期間業務活動所帶來現金流量的一個折現值。經營活動帶來的現金流量越多，企業價值所面臨的風險越小，企業價值就越大。其計量方式主要有三種：以資產負債表左邊各資產項目的市場價值來計量；對資產負債表左邊各資產項目在企業壽命期限內所能產生的現金流量進行估計，再采用一定的貼現率進行貼現，計算出企業所擁有的資產將能產生的現金流量的現值；企業的交稅所產生的現金流量最終被分割成兩部分，一部分歸債權人所有，一部分歸股東或業主所有，這樣我們就可以借助于債權人、股東和市場上的大眾投資者對企業發行在外的證券的估價即證券的市場價值來計量企業的價值。 　　在傳統的財務管理目標中，流傳甚廣的當屬“利潤最大化”，用利潤最大化目標去約束管理層能夠部分減少股東同管理層之間的代理成本，以利潤最大化作為理財目標還有助于實現社會經濟資源的合理配置。然而當我們仔細審視這一目標時，不難發現，其不足表現也是普遍的，甚至是帶有根本性的，如：管理層可以通過調整會計政策，使報告期的利潤水平較高；利潤最大化沒有考慮資金的時間價值，將各年利潤的重要性等同看待；利潤最大化沒有考慮預期利潤的風險因素；利潤最大化沒有考慮投入與產出的關系；利潤最大化容易使財務決策帶有短期化行為等。 　　在現代企業制度提倡科學管理的前提下，價值管理不再是企業的某種職能、管理，而是企業經營管理的全部，是一種以價值視角看待企業的管理，是一種戰略意義上的管理理念。企業財務戰略管理必須是全局，用戰略的眼光，時刻關注企業價值并最大限度地實現企業價值最大化。 　　 　　財務戰略思想的淵源：競爭戰略理論 　　 　　成功的企業往往是在市場競爭中獲取競爭優勢。美國哈佛大學商學院著名的戰略管理學家邁克爾?波特教授自20世紀80年代以來相繼出版了三部著作，即《競爭戰略》（1980）、《競爭優勢》（1985）和《國家競爭優勢》（1991）。他在這些著作中系統地闡述了有關競爭理論及其發展的演進過程。這些理論明顯地具有“管理學風格”。管理學本質上是綜合性的，與經濟學家強調市場價格機制的作用不同，它更重視的是企業中的管理和戰略行為的作用。競爭與戰略是緊密聯系的。企業的競爭能力由不同力量共同構成，相應的企業戰略也因此而不盡相同。比較典型的是由邁克爾?波特教授提出的五種基本力量與三大競爭戰略理論。20世紀90年代，管理學界又對上述基本競爭戰略進行了擴展研究，相繼出現了一些新的競爭戰略理論。主要有：最優競爭戰略, 定點超越戰略和綜合競爭戰略——戰略鐘。 　財務戰略關注的焦點：培育企業核心競爭力 　　 　　核心競爭力是當今企業理論界和實務界所共同關注的現代戰爭熱點。核心競爭力在形式邏輯上是一個主體性概念，其比較的對象是明確的，即與國內或國外同類企業的競爭能力相比較。它是企業持續競爭優勢的源泉，蘊含于企業內質中的、企業獨具的、能夠比競爭者更加卓有成效地從事生產經營活動和解決各種難題的能力，進而對企業實現市場價值產生決定性作用。一般地講，企業核心能力至少應滿足三個基本條件：它是否是企業競爭差異化的來源，能否使企業具有獨特的持續競爭優勢而難于為競爭對手所模仿；它是否存在顧客所感知的價值。顧客忠誠是企業創造競爭優勢的核心力。顧客滿意度和忠誠度是企業核心競爭力最本質的內涵；企業在經營過程中是否實現了資源的有效配置。培育核心競爭力的過程，同時又是企業資源優化配置的過程。傳統的財務管理關注的焦點是資金流動，而財務戰略管理則在更高的層面上關注培育企業核心競爭力，通過全面價值鏈分析，持續改善、優化價值鏈，實現價值增值。應該說，財務戰略管理與一般財務管理異曲同工，其目的都是以不斷變化的內、外部環境為導向，努力提高企業的競爭力，獲得或鞏固競爭優勢。但相對于財務戰略管理而言，其關注的焦點——培育企業核心競爭力尤為凸現。財務戰略管理應有助于企業形成核心競爭力，并把企業內部的智能和資源集中在那些有核心競爭優勢的活動上，確保企業可持續盈利成長能力最大化，然后將剩余的其他企業活動外包給最好的專業公司。實施業務外包的主要原因是為了控制和降低成本、提高企業的核心業務能力和積蓄形成世界企業的能量。據美國《財富》雜志報道，目前全世界年收入在5000萬美元以上的公司，都普遍開展了業務外包。更重要的是，實行業務外包的企業出現財務問題的可能性僅為沒有業務外包企業的三分之一。 　　 　　財務戰略的本質：基于企業價值分析之上的競爭性財務 　　 　　競爭是企業在市場經濟條件下必須面對的永恒主題，具有廣泛性、長期性、公平性和合作性等基本特征。在競爭主體多元化，競爭對象不斷變化的市場經濟環境下，企業財務管理必須樹立競爭意識。只有充分考慮競爭對手的戰略，才能結合企業自身情況作出戰略安排，在市場競爭中既參與競爭又超越競爭，創造獨特的競爭優勢。與傳統的財務管理相比，財務戰略是現代財務管理的發展，它在整合傳統財務管理職能的基礎上，不斷擴展和豐富財務管理理論和方法體系。它不完全受現行財務規范的約束，是一種基于企業價值分析之上，圍繞企業核心競爭力的提高，以獲取競爭優勢，實現可持續盈利成長能力最大化為目標，服務于企業特定戰略的財務管理。 　　財務戰略的重點是培育和發展企業核心競爭力，為顧客創造價值，將企業發展置身于可持續盈利的競爭優勢上。為顧客創造價值具體包括兩個方面：一是體現在企業的商譽等無形資產中的價值，如為顧客免費提供令人舒適愉快的服務或信息，給顧客送去溫暖，它體現了企業在顧客心目中的信譽和可靠性。二是有形的價值。就是通過降低成本，使顧客獲得實實在在的利益。財務管理并非一味強調降低成本，而是將著眼點放在創造價值上。價值創造是新經濟時代財務學的主要研究對象。只有將企業價值不斷做大，才會獲得企業利益相關者諸如股東和債權人持續不斷的投資，企業也才會擁有穩定的員工群。 　　價值創造不僅是實現企業價值最大化的根本，亦能克服企業價值難以計量的缺陷。與傳統的利潤指標相比，價值創造更能夠真實地反映公司的經營績效。事實上，企業經營活動原本就是爭取創造價值的過程，服務于價值創造的財務管理，必然關注企業的可持續發展。爭取在較長時期的競爭中保持一定的優勢。這就要求財務戰略管理者應全面考慮各種潛在機會，分析各種機會成本，以增加企業的價值，提高企業的盈利成長能力。世紀之交，以“財務管理”為中心的企業管理模式已得到理論與實務界的廣泛認同，而以“創造價值、培育核心競爭力、可持續盈利”為核心的財務戰略更成為企業飛躍和持續發展的航標。 　　 　　參考文獻： 　　1.劉志遠.企業財務戰略[m].大連：東北財經大學出版社，1997 　　2.陸正飛.企業發展的財務戰略[m].大連：東北財經大學出版社，1999 　　3.魏明海.財務戰略—著重周期性因素影響的分析[m].北京：中國財政經濟出版社， 　　4.陳興述.論財務戰略的本質和范疇[j].財會月刊,

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