《融資融券交易實(shí)施細(xì)則》修訂

　　上交所與深交所對(duì)《融資融券交易實(shí)施細(xì)則》進(jìn)行了修訂，調(diào)整了標(biāo)的股票范圍，已于12月12日起正式實(shí)施，下面是詳細(xì)內(nèi)容，僅供參考。

　　12月2日，上交所與深交所同步調(diào)整了融資融券可充抵保證金證券要求，對(duì)《融資融券交易實(shí)施細(xì)則》進(jìn)行了修訂，同步調(diào)整了標(biāo)的股票范圍。新規(guī)將自12月12日起正式實(shí)施。

　　調(diào)整主要內(nèi)容有哪些u一、調(diào)整可充抵保證金證券折算率要求，將靜態(tài)市盈率在300倍以上或者為負(fù)數(shù)的股票折算率下調(diào)為0%。u二、同步擴(kuò)大了融資融券標(biāo)的股票范圍，將標(biāo)的股票數(shù)量由現(xiàn)有的873只擴(kuò)大到950只，其中，上海證券交易所的標(biāo)的股票由485只增加至525只，深圳證券交易所的標(biāo)的股票由388只增加至425只。

　　調(diào)整主要內(nèi)容有哪些

　　一、調(diào)整可充抵保證金證券折算率要求，將靜態(tài)市盈率在300倍以上或者為負(fù)數(shù)的股票折算率下調(diào)為0%。

　　二、同步擴(kuò)大了融資融券標(biāo)的股票范圍，將標(biāo)的股票數(shù)量由現(xiàn)有的873只擴(kuò)大到950只，其中，上海證券交易所的標(biāo)的股票由485只增加至525只，深圳證券交易所的標(biāo)的股票由388只增加至425只。

　　影響:

　　滬深交易所對(duì)可充抵保證金證券折算率進(jìn)行調(diào)整，采用新老劃斷的方式，不影響現(xiàn)有合約。

　　點(diǎn)評(píng)：對(duì)于已開倉(cāng)的合約來(lái)說(shuō)，投資者不需要因本次規(guī)則調(diào)整導(dǎo)致的保證金不足而了結(jié)合約或追加保證金，其中的一大亮點(diǎn)是，合約到期時(shí)可以按照規(guī)定和合同的約定進(jìn)行展期。

　　而對(duì)于擔(dān)保物以靜態(tài)市盈率超過(guò)300倍或公司業(yè)績(jī)虧損股票為主的投資者，此次調(diào)整后，投資者的可用保證金金額將有所下降，投資者未來(lái)可新開倉(cāng)的規(guī)模將受到影響。

　　證券公司于每周最后一個(gè)交易日按照靜態(tài)市盈率對(duì)相應(yīng)股票折算率進(jìn)行調(diào)整，于次一交易日適用，并提前通知投資者做好相應(yīng)準(zhǔn)備。各證券公司應(yīng)當(dāng)根據(jù)12月9日收市后靜態(tài)市盈率對(duì)相應(yīng)股票折算率進(jìn)行調(diào)整，并于12月12日適用。

　　相關(guān)解讀

　　一、背景簡(jiǎn)介

　　周五下午交易所發(fā)布：經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，上海證券交易所、深圳證券交易所對(duì)《融資融券交易實(shí)施細(xì)則》進(jìn)行了修訂，調(diào)整可充抵保證金證券折算率要求，將靜態(tài)市盈率在300倍以上或者為負(fù)數(shù)的股票折算率下調(diào)為0%;同時(shí)，兩所還同步擴(kuò)大了融資融券標(biāo)的股票范圍，將標(biāo)的股票數(shù)量由現(xiàn)有的873只擴(kuò)大到950只，其中，上海證券交易所的標(biāo)的股票由485只增加至525只，深圳證券交易所的標(biāo)的股票由388只增加至425只。上述調(diào)整將自20xx年12月12日起實(shí)施。

　　二、規(guī)則解讀

　　總體來(lái)看，本次規(guī)則調(diào)整，主要涉及兩個(gè)方面。

　　第一，標(biāo)的證券范圍增加

　　標(biāo)的證券方面，相應(yīng)進(jìn)行了擴(kuò)容。這次擴(kuò)容，滬深交易所是繼20xx年9月12日以來(lái)進(jìn)行的整體擴(kuò)容，共增加77只股票，其中上交所增加40只，深交所增加37只。

　　在增加的77只股票中，有14只為20xx年新上市股票，其中上交所13只，深交所4只。具體新增證券名單詳見附表。

　　第二，對(duì)可充抵保證金證券折算率進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整

　　在融資融券業(yè)務(wù)中，可充抵保證金證券(俗稱擔(dān)保證券)作為除現(xiàn)金以外的擔(dān)保物，構(gòu)成了保證金的重要組成部分。其中，折算率的變化相應(yīng)影響可用保證金余額，即客戶可融資融券開倉(cāng)的規(guī)模。本次交易所規(guī)定“被實(shí)行風(fēng)險(xiǎn)警示、暫停上市或進(jìn)入退市整理期的證券，靜態(tài)市盈率在300倍以上或?yàn)樨?fù)數(shù)的A股股票，以及權(quán)證的折算率為0%”這也意味著，靜態(tài)市盈率高于300倍或?yàn)樨?fù)數(shù)的A股股票在作為可充抵保證金證券時(shí)，其市值乘折算率后將不再計(jì)入可用保證金余額中，同時(shí)將一定程度限制客戶以該類證券作為擔(dān)保物進(jìn)行融資開倉(cāng)規(guī)模。其中靜態(tài)市盈率，是指股票收盤價(jià)與相應(yīng)上市公司最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的基本每股收益的比值。

　　三、后市展望

　　對(duì)于本次調(diào)整，交易所該套組合拳依舊保持了利好與利空搭配的風(fēng)格。主要亦涉及兩個(gè)方面。

　　第一，標(biāo)的證券范圍增加

　　本次調(diào)整標(biāo)的證券范圍，共增加77只股票。上次調(diào)整為20xx年9月12日。從時(shí)間窗口上來(lái)看，上次調(diào)整后，增加了市場(chǎng)活躍度和關(guān)注度，提升了市場(chǎng)人氣，同時(shí)與隨之而來(lái)的14年底牛市啟動(dòng)時(shí)間上形成了匹配。從本次增加范圍來(lái)看，共增加77只股票，上述股票合計(jì)流通市值11,457.70億元，平均市盈率20.71，年初至今平均漲幅34.44%(同期滬深300漲幅為-5.29%)。

　　在本次增加的標(biāo)的證券中，漲幅最大的為中通客車(000957.SZ)，年初至今漲幅102.56%，漲幅最小的為春秋航空(601021.SH);市盈率最高的為招商蛇口(001979.SZ)，為32.69，市盈率最低的為長(zhǎng)源電力(000966.SZ)，為7.51;流通市值最大的為溫氏股份(300498.SZ)、流通市值最小為齊峰新材(002521.SZ))。

　　第二，可充抵保證金證券折算率

　　本次可充抵保證金證券折算率的規(guī)范，進(jìn)一步優(yōu)化了融資融券業(yè)務(wù)中擔(dān)保品的風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)，通過(guò)折算率控制進(jìn)一步引導(dǎo)高凈值高杠桿客戶理性投資。再輔以前期分級(jí)基金業(yè)務(wù)管理指引的出臺(tái)，可以看出監(jiān)管一系列政策均是引導(dǎo)投資者合理控制風(fēng)險(xiǎn)，理性投資。從長(zhǎng)期來(lái)看，有利于證券市場(chǎng)良性健康發(fā)展。從短期來(lái)看，靜態(tài)市盈率的引入，一定程度影響了對(duì)于類似股票的成交量和活躍度。根據(jù)初步篩選，涉及該類情況的證券為653只(含實(shí)行風(fēng)險(xiǎn)警示證券)，占總證券2992只的21.82%。

　　至于后市，該類靜態(tài)市盈率高于300倍或?yàn)樨?fù)數(shù)的證券，是否調(diào)出可充抵保證金證券范圍，進(jìn)而調(diào)整其于信用證券賬戶內(nèi)公允價(jià)值從而影響客戶融資融券維持擔(dān)保比例，交易所暫未規(guī)定，預(yù)判各券商會(huì)根據(jù)自身客戶持倉(cāng)情況和風(fēng)險(xiǎn)偏好，進(jìn)行適度調(diào)節(jié)。