中國的貨幣制度（精選4篇）
中國的貨幣制度 篇1
昨天文章用了很多術(shù)語，可能非專業(yè)的人不太好理解。今天文章就來聊聊我國的貨幣發(fā)行制度，便于理解何為基礎(chǔ)貨幣，央行如何投放和回收基礎(chǔ)貨幣以調(diào)節(jié)市場流動性。
首先，現(xiàn)代主權(quán)貨幣的本質(zhì)是什么?是對一國中央政府的債權(quán)。也就是說，本質(zhì)上，你用一國貨幣可以向政府兌換其他公認(rèn)有價值的物品或錢幣。在金本位時代的美國，美國政府用黃金儲備擔(dān)保美元，美元的持有者可以以固定的匯率向美國政府兌換黃金。在現(xiàn)在的中國，擔(dān)保物是美元。所以，多年以來，是中國的外匯儲備使人民幣有了公認(rèn)的價值。
外匯儲備與貨幣發(fā)行有什么聯(lián)系呢?這個時候就要介紹一個非常重要的概念“外匯占款”。20__年以前，我國一直實施強制結(jié)售匯制度，不允許企業(yè)，個人持有外匯。只要產(chǎn)生外匯收入，必須賣給銀行，銀行也只被允許保持少量外匯頭寸，超出部分必須賣給央行，形成外匯儲備。央行購入銀行的外匯，支付出去的人民幣，就是外匯占款。以外匯占款的形式，央行增加了貨幣供給，這就是我國一個重要的基礎(chǔ)貨幣發(fā)行渠道。
大家可以看一下下面這個圖，國外資產(chǎn)(主要是外匯儲備)占央行總資產(chǎn)的比例在20__年到20__年都保持在75%以上。央行總資產(chǎn)可以簡單的理解為基礎(chǔ)貨幣，這就是為什么總會說美聯(lián)儲要擴表或縮表，這個表就是資產(chǎn)負(fù)債表。一國央行的總資產(chǎn)越多，基礎(chǔ)貨幣就越多，收縮資產(chǎn)，就會降低基礎(chǔ)傾向存量。
要理解基礎(chǔ)貨幣，還要引用一個概念“派生貨幣”。大家都知道銀行是個高杠桿的行業(yè)，銀行有一大功能就是創(chuàng)造“派生貨幣”。如果不要求準(zhǔn)備金，理論上銀行可以無限制地創(chuàng)造信用，空手套白狼。如果要求準(zhǔn)備金，比如存款的10%，銀行收到100元存款，可以貸出去90元，貸出去的90元還存回銀行，又可以貸出去81元，以此類推，銀行可以出借的額度約為100/10%=1000元。這里100元就是基礎(chǔ)貨幣，900元則是被銀行創(chuàng)造出來的派生貨幣。這你就能理解央行的基礎(chǔ)貨幣能量有多大了。
20__年以后，我國放松外匯管制，不再強制結(jié)售匯，允許一些符合條件的企業(yè)開立境內(nèi)外的外匯賬戶持有外匯。一定程度上釋放了因為激增的外匯占款而被動發(fā)行人民幣的通脹壓力。使貨幣政策更加靈活，主動。外匯儲備在20__年6月到達歷史高點39932億美元，隨后回落并穩(wěn)定在了3萬億左右。
一定有人好奇，目前國外資產(chǎn)占比只有60%，那剩下的40%央行資產(chǎn)是什么?大部分是昨天說的公開市場工具SLO，MLF，SLF，PSL啦，所以它們也是基礎(chǔ)貨幣發(fā)行工具。開頭說了，人民幣的主要擔(dān)保物是美元，那些粉們的擔(dān)保物又是什么?粉們的擔(dān)保物是央行認(rèn)同的各種合格抵押品，比如國債、地方債。這些粉可以另開一篇，今天先不談。
美元占比下降是不是意味著人民幣價值下降?美元占比下降不一定意味著人民幣價值下降。一方面，以前依賴美元是因為中國還不夠強大，主權(quán)信用還沒建立起來，對外貿(mào)易別人只認(rèn)美元。隨著中國國力越來越強，人民幣也可能躋身世界重要流通貨幣的行列。使人民幣國際化是政府的重要戰(zhàn)略。另一方面，美元自身的擔(dān)保物一半是國債另一半是房產(chǎn)抵押債券，這看起來也沒比我們國家好到哪兒去。加之美國常年貿(mào)易逆差、赤字，負(fù)債累累，美元本身有貶值風(fēng)險，再大量囤積美元非明智之舉。
總而言之，貨幣發(fā)行并沒有一個很明確的制度，央行根據(jù)宏觀經(jīng)濟的運行情況會時刻做出調(diào)整。20__年以前，外匯占款是基礎(chǔ)貨幣供給的主力，基礎(chǔ)貨幣保持持續(xù)增加狀態(tài)，20__年以后，它不再是主角，基礎(chǔ)貨幣也不再是連續(xù)地增加，會有升有降。
中國的貨幣制度 篇2
世界上最神奇的魔術(shù)從不是那些盛大舞臺上表演的“分身術(shù)”或者“無中生有”之類的嘩眾取寵，而是東西在你手上，你抱著、掖著、惦著、數(shù)著、看著，它被你緊攥在手里，被你緊盯在眼里，它千真萬確的觸手可及，然而它又悄悄消失了。它是世界上最無恥的魔術(shù)，它是世界上最赤裸的搶劫，它是世界上最偽善的殘忍，它是世界上最骯臟的陰謀，它是貨幣發(fā)行。
關(guān)于貨幣發(fā)行的演變要從以下幾部故事說開：
第一部：貨幣發(fā)行
在一個叫做中的古老村子里，人們?nèi)粘龆鳎章涠ⅲ^著平凡樸素的生活。村東頭住著一個鐵匠，每天鍛造敲打著各種工具，從農(nóng)耕用具到交通用具再到生活用具，種類很全面;村西頭住著一個裁縫，每天縫制著各種衣服;村南面住著一個瓜農(nóng)，而村北住的是一戶泥瓦匠，給人蓋房子、修房子。村中間還有幾戶人家，靠種糧為生，暫且稱為糧農(nóng)吧，其中一位糧農(nóng)叫代爾，種植技術(shù)精湛，善于打理家務(wù)，口碑甚好。
中村的民風(fēng)真的很淳樸，每天人們用糧食交換著鐵鍬、用衣服交換著瓜果以及糧食，生活平平安安。同時自己心下里會盤算，我該打多少鐵?免得沒人要我就得餓死了，所以不斷的調(diào)整著自己的經(jīng)營結(jié)構(gòu)，實在不行去給糧農(nóng)打點短工，換點糧食。每個人都有類似的想法，不過中村的生活并沒有什么巨變，日子也很和睦。
法則1.1：自己生產(chǎn)的東西要么滿足自己所需，要么滿足他人(市場)所需，否則就得挨餓。
法則1.2：如果生產(chǎn)的東西自己和別人都沒有需求，或者自己根本沒有生產(chǎn)東西，而自己卻沒有挨餓，這就表明別人生產(chǎn)了價值卻在替你挨餓。
第二部：貨幣出現(xiàn)
鐵匠的兒子今天拖著沉重的鋤頭，要給家里換一些糧食，累的恐怕得多吃幾斤糧食了;裁縫拿著衣服去換糧食，結(jié)果半路衣服弄得滿是灰塵;糧農(nóng)們想要去換點水果吃，糧食在半路漏了一地......
有一天，老農(nóng)代爾拿著5張紙條，每張上面都寫道“此紙條可從代爾這里換回一斤糧食”，然后去鐵匠那里說，我要換一把剪刀，這樣先給你一些借條，你隨時可以去我那里換回糧食，那5斤糧食我會一直給這些紙條保留著;鐵匠想了想，這樣也好，兒子以后也不用拖著那么大的鋤頭去他家換糧食了，只要拿著這些薄薄的紙條就可以了，因為我們家終歸還是要吃糧食的;再說代爾這老農(nóng)口碑不錯，不會賴賬的;而且說不定我用這些紙條還可以換一寫水果，果農(nóng)說不定也會接受的，果農(nóng)要是兌現(xiàn)的話豈不是我少拿了2次鋤頭，那得少出多少汗!所以，鐵匠收下了這5張紙條。并且村民們懷著同樣的想法，都接收了這種紙條。
有一天，鐵匠對兒子說：“那張紙條放哪里了?”。兒子說：“什么紙條?”。鐵匠不耐煩的說道：“代爾寫的那些可以換糧食的紙條”。這些事情之后，兒子與老父約定，用“A幣”來稱呼那些紙條，免得以后分不清是“上廁所的紙”還是要“記事用的紙”還是“代爾先生的紙”。
又有一天，代爾要去換10斤水果招待客人，他寫完一張紙條又寫一張，胳膊都麻了，這還沒開始提水果胳膊就麻了，一氣之下就每張紙只畫了個數(shù)字再簽個名，1表示1斤糧食;10表示10斤糧食。這樣不就方便多了。而假設(shè)代爾所有的存糧只有1000斤，而它紙條上的數(shù)字加起來卻有20__斤，這就表明代爾透支信用濫發(fā)A幣了，那相應(yīng)的一個A幣對應(yīng)的價值就萎縮到半斤糧食，A幣貶值了50%。
法則2.1：以實際財富(糧食)為抵押發(fā)行的貨幣(A幣)叫做信用貨幣，貨幣的發(fā)行者必須具備很高的信用(代爾口碑很好)，必須有很透明的機制(以糧食為抵押，有多少斤糧食?)，這樣的貨幣(A幣)不會貶值，永遠(yuǎn)對應(yīng)著相應(yīng)數(shù)量的糧食;
法則2.2：貨幣一旦濫發(fā)，相應(yīng)的貶值就會到來;
法則2.3：貨幣(A幣)是借條。
第三部：銀行鼻祖
若干代人后，村里的人們使用的貨幣已經(jīng)不僅僅是A幣了，原因很簡單，村里的人口越來越多了，有了理發(fā)的、采藥的、開酒莊的以及專門從事倒買倒賣的小販們，靠糧農(nóng)代爾打的借條已經(jīng)不夠人們使了(其糧食畢竟有限，也就使貨幣的發(fā)行受到的嚴(yán)格的限制)，B幣、C幣……等也開始流通了，其信用也有高有低有變化，人們變化著自己持有的紙條，經(jīng)濟交換越來越頻繁了。
采藥的人這一陣子想到村外面大山的那一邊去采點珍貴的藥草，但是又擔(dān)心自己村里流通的A幣和大山那邊人們的紙條互不相認(rèn)，自己吃住都會成為問題;鐵匠這一陣子生了一場病，沒有力氣打些鐵器，沒能換回A幣，糧食沒有著落;果農(nóng)今年的水果大豐收，留下一些自己吃的外，全部從果販那里換回了A幣和B幣，但那么多紙條放在家里很不安全;中村一個叫做雷泰的先生就開了一個錢莊，起名為“日升昌“錢莊，干的事情主要有三種：第一、村民可以將自己的A幣、B幣等存入錢莊(要收保管的費用)，第二、村民可以從日升昌借一些A幣出現(xiàn)先使用，以后再歸還(要收利息)，第三、匯兌，村民在中村的日升昌存入1000個A幣,可以拿著日升昌的匯票到大山那邊換出對應(yīng)的紙條(先稱之為“大山幣”)來消費(同樣道理，大山村的人在那邊存入“大山幣”，來到中村后拿著日升昌的匯票可以兌換A幣來消費)。
這樣一來，采藥的人可以使用匯兌業(yè)務(wù)，代價是支付一些費用;鐵匠可以先到日升昌借點A幣，以后再還，代價是要付點利息;果農(nóng)可以將多余的A幣存入到日升昌，代價是要交一些保管費。而日升昌錢莊就靠著這些費用生存、雇傭保鏢以及運輸隊、并取得一些盈利，盈利反過來壯大了日升昌的自有資本，匯兌的業(yè)務(wù)越開越大。日升昌的經(jīng)營也是戰(zhàn)戰(zhàn)兢兢、如履薄冰，假設(shè)其某天將存入的A幣的一半都貸出去了，而因為其一些問題被曝光導(dǎo)致信用度急劇下降，就會引發(fā)存款的人過來擠兌，而日升昌當(dāng)然是拿不出來這么多錢的，那么其面臨的就是萬劫不復(fù)的深淵，這些道理制約著日升昌的放貸以及其它一些活動。
法則3.1：銀行放貸必然需要收取利息;而銀行存款不一定派發(fā)利息，存款有息是銀行競爭存款客戶的結(jié)果;
法則3.2：假設(shè)只有一家銀行壟斷所有上面提到的三個業(yè)務(wù)，則存款利息必然為負(fù)，意味著存款客戶不僅沒有利息，而且還需要繳納賬戶保管費;
法則3.3：有限信用的銀行容易出現(xiàn)擠兌風(fēng)波，但其經(jīng)營活動不容易偏離正常的軌道;無限信用的銀行不容易出現(xiàn)擠兌事情，但其內(nèi)幕操作往往令人吃驚。
第四部：政府之始
中村寧靜的生活還是遇到了前所未有的毀滅，就像恐龍家族到了公元6000萬年前一樣。中村的惡霸開始橫行，村民們每天生活在恐懼和絕望之中;大山那邊的村落盯上了中村富饒的資源，糾集著人馬殺了過來，妄圖把中村的人們斬盡殺絕，中村的村民整日生活在刀光血影之中，民不聊生。中村的一個叫做潤智的青年，擁有極強的戰(zhàn)略眼光和軍事指揮能力，領(lǐng)導(dǎo)了一幫村民將大山村的入侵人馬趕了回去，將村里的惡霸完全剿滅。潤智說，我們中村必須成立一個村委會來領(lǐng)導(dǎo)我們村民，我們村委會的軍隊可以抵御大山村的再次入侵，我們村委會的警察可以打擊村里新出現(xiàn)的惡霸，這樣我們的人民會重新生活在和平中。只不過我們要向每位村民征稅，這些錢用來養(yǎng)活中村的軍隊和警察以及我們這些官員。
連年的戰(zhàn)火之下，村民所持有的A、B、C幣都發(fā)生了怎樣的怎樣的變化?根據(jù)法則二：A幣是借條。我們知道村民們誰持有A幣，誰就可以到代爾這個老農(nóng)家里兌換相應(yīng)的糧食。但是戰(zhàn)火之下，代爾家不成家，糧食被劫匪洗劫一空，自己也被炮火擊中成了殘廢人，再創(chuàng)造價值的能力已經(jīng)消失了。換言之，A幣現(xiàn)在已經(jīng)嚴(yán)重貶值。B幣和C幣同理，村民們的財富基本消失殆盡。
村委會頒布法令，發(fā)行新的紙條“人民幣”來代替以前的A、B、C幣，并完全禁止A、B、C幣的流通。在一個人們財富已經(jīng)化為泡影的村子里，人們開始用自己的一些勞動力換回“人民幣”，或者用“可以換回10000斤糧食的A幣”來兌換“可以換回1斤糧食的人民幣”(村委會對村民財富積累有限的承認(rèn))。因為缺少人民幣，剛開始的時候糧農(nóng)用自己的糧食來直接繳稅，甚至一些物物交換的事情經(jīng)常發(fā)生。
村委會決定給每人發(fā)100個人民幣來改善目前經(jīng)濟活動中貨幣不足的局面(強制發(fā)行貨幣)，但這顯然又遇到了問題。村民們拿到100人民幣后，都知道這100人民幣背后沒有對應(yīng)著什么東西，假設(shè)村子里現(xiàn)在總共有10000斤糧食，那么每個人都爭先恐后的去兌換，第101個村民及以后的村民手上的人民幣勢必就成了廢紙一張，啥也兌換不了。這是一種惡性循環(huán)。村委會不得不再發(fā)行一種憑證，叫做“糧票”，也就是你即使有100個人民幣，但如果只有10斤糧票的話，也只能買10斤糧食。這種糧票制度是中村在物資極為匱乏的時代的一個烙印。又經(jīng)過兩代人的努力，社會上的物資已經(jīng)極大豐富，很多物資即使均分給每個村民都用不了。糧票已經(jīng)徹底消失，社會上的人民幣數(shù)量發(fā)行的比一錢多了很多，但沒有人去擠兌購買物資，因為社會上的物資確實已經(jīng)足夠豐富。
村委會也開了銀行，以前的日升昌在剛成立村委會時已經(jīng)被新的“中村民銀行”取代，該銀行不是村民私人辦的，而是村委會辦的，按照當(dāng)初潤智的承諾，這是“村民所有銀行”，也就是銀行歸全部村民所有，村委會代行管理。像這樣的“村民所有”企業(yè)也辦了好多家，有專門修路的、有興辦水利的、有負(fù)責(zé)運輸東西的、有負(fù)責(zé)發(fā)電的、有負(fù)責(zé)賣油的，這些企業(yè)的規(guī)模也比村民私人企業(yè)的規(guī)模大多了。
然后人們忽視了一個問題：人民幣發(fā)行沒有抵押品的事實。沒有抵押品的發(fā)行，意味著制約因素就是主觀意愿，我想多印就多印，看結(jié)果如何對我產(chǎn)生好處而定。
現(xiàn)在我將描述人民幣超量發(fā)行對經(jīng)濟活動的影響。
第一、村委會多印了10000個人民幣，這10000個人民幣怎么進入流通環(huán)節(jié)?答案是給村委會，由村委會消費出去，村委會一旦憑空多了這10000個人民幣，后果可能有：官員多發(fā)點工資、官員借投資、考察、學(xué)習(xí)之名將一些人民幣變成自己的儲蓄或者是不動產(chǎn)，或者用這10000個人民幣去給村里修個柏油馬路。假設(shè)中村之前流通的的貨幣一共是100,000個人民幣，當(dāng)新印發(fā)的10,000個人民幣全部進入到流通環(huán)節(jié)之中(注意有個過程，這很重要)，貨幣會貶值1/11。
第二、假設(shè)一個官員之前有100個人民幣的存款，此次黑色收入了50個人民幣，并且把黑色收入消費了出去(否則也沒法進入流通環(huán)節(jié))，則其總的價值是10010/11+50(50人民幣消費的時候貨幣還沒有貶值)，因此其實際財富由100個人民幣變?yōu)榱思s140個人民幣。而沒有黑色收入的人，其實際儲蓄只能接受貶值的命運了。但有一點要注意：官員憑空增加的40人民幣的財富所引發(fā)的消費也注定帶來了另一些人財富的增長，假設(shè)官員因為這些黑色收入而多去了一趟“天上人間”，天上人間的收入包括利潤也相應(yīng)的得到了增長。問題是，10000個官員多的黑色收入又會引起誰的收入增加?天上人間肯定算一個了，還有誰?是種糧食的嗎?是賣水果的嗎?是街頭賣煎餅果子的嗎?是街頭的大排檔嗎?答案是：房地產(chǎn)。
這和修柏油馬路是類似的，這些錢經(jīng)過村委會交通組(領(lǐng)導(dǎo))——大承包商(官商一體)——中型承包商+局級干部——小型承包商+科技干部——修路工人，在這個鏈條上，所有的人原來的財富都貶值了，但新增的財富卻明顯的不同，結(jié)論就不言而喻了。
而另外一方面，貨幣貶值對應(yīng)的是一包方便面從5人民幣到6人民幣的過程，方便面企業(yè)的老板最終還是得到了對等的財富。那么根據(jù)法則一，官員憑空增加的40人民幣財富，又是誰在替他挨餓
第三、試著回答以下問題：
1、方便面從5人民幣到6人民幣的過程中，工人的工資有相似的變化嗎?
2、不動產(chǎn)從10000人民幣到20000人民幣的過程中，基礎(chǔ)糧食的價格有相似的變化嗎?
3、當(dāng)能源、用電、用水、用氣、房租等價格齊刷刷的上漲時，你的收入有上漲嗎?
當(dāng)這些超量的人民幣完全滲透到流通環(huán)節(jié)后，就完成了一輪上層對經(jīng)濟參與者減羊毛的過程。所不同的是，天上人間和房地產(chǎn)被減了羊毛，卻能長出更多的羊毛;而工薪一族和農(nóng)民被剪了羊毛，卻露出了骨頭。
法則4.1：權(quán)力不受制約的政府必然要走上超量(如果權(quán)力一點都不受制約，則會是濫發(fā))發(fā)行貨幣的道路;
法則4.2：這種發(fā)行是強制發(fā)行，背后沒有抵押品，因此貨幣的信用度只取決于政府的稅收、警察、軍隊、“正義的口號”;
法則4.3：超量發(fā)行貨幣必然導(dǎo)致貨幣貶值，也必然導(dǎo)致一部分人財富猛漲，而另外的人(也是更多的一部分人)的財富的縮水，因此超量發(fā)行貨幣必然導(dǎo)致奢侈品消費猛增;
法則4.4：經(jīng)濟關(guān)系中與政府密切的財團或個人往往成了受益者，包括但不限于“國家官員”、國有企業(yè)、官僚資本企業(yè);
法則4.5：濫發(fā)貨幣是對人力資源的污蔑，因此濫發(fā)貨幣的當(dāng)局也會同時高舉著“集體主義”的旗幟來掩飾。
第五部：匯率之爭
村和大山村在戰(zhàn)爭后的幾十年內(nèi)逐漸有了貿(mào)易往來，于是有了匯率的概念，中村的1人民幣可以兌換多少“大山幣”講的就是這個。按理說這個匯率應(yīng)該是市場的，因為市場的精準(zhǔn)性沒有其它東西可以替代。大山村的甲乙丙丁和中村的甲乙丙丁們之間互相買賣著人民幣和大山幣，就會產(chǎn)生每日這兩者之間波動的匯率。假設(shè)中村的一個 PAD賣1000人民幣，而大山村的 PAD賣100大山幣，在上面貨幣買賣的交易之下，甲乙丙丁之間逐漸的就會用1大山幣換來10個人民幣。然后就形成了我們所謂的1：10的波動匯率。
對于戰(zhàn)后重生的中村來說，自己的貧窮落后只能靠打開對外開放的大門。對外貿(mào)易簡直就是中村的生命支柱。然而一個波動的匯率對于貿(mào)易商來說不啻是一個打擊。注意，因為大山村的強大，村與村之間的貿(mào)易都使用的是大山幣來定價。中村的村委會決定綁定人民幣和大山幣的匯率。隨著中村生產(chǎn)力素質(zhì)的飛速發(fā)展，像其它數(shù)碼、IT產(chǎn)品一樣， PAD的價格如今直線下降，只需要500人民幣左右就可以買到。但是匯率依舊被中村的村委會綁定為1：10 。中村的PAD出口1個只需要500人民幣，相當(dāng)于50個大山幣，而大山村的 PAD還需要100大山幣，換言之，中村生產(chǎn)的產(chǎn)品就更具競爭力了。長期下去，大山村的制造業(yè)就要空心化，大山村的村民的工作機會也會隨著產(chǎn)業(yè)機會的消減而消減。大山村村委會不樂意了，開始指責(zé)中村的村委會。
中村的匯率是其村委會人為綁定的嗎?換言之中村的匯率不是市場化的嗎?我們可以這樣說，但也可以說不是。
中村村委會選擇了后者，村委會說，人民幣和大山幣的匯率是受市場調(diào)節(jié)的。倍受大山村村委會指責(zé)的人民幣匯率確實是在“市場機制”上形成的。這個市場叫中村外匯交易中心，總部在第7大道19號。要說匯率問題都是別的村子指責(zé)中村，而非反過來，原因就在于同樣是外匯交易中心，中村的外匯交易中心只有這一個地點，沒有連鎖店，而且實行的是會員制，而且會員都是一些大牌銀行，而且還有一個特殊的會員——中村人民銀行(中央行)。所以這個“市場”也被稱作中村的銀行間外匯市場。中央行的自有資本只是成立之初的一點財政撥款，但是卻在這個中村外匯交易中心里坐著盟主的位置，實力來源就是其獨一無二的印鈔功能。
當(dāng)大山幣來到中村外匯交易中心交易的時候，按理說在市場的調(diào)節(jié)下，1：10的匯率要逐漸變?yōu)?：9或者1：8(上文提到的)，但是中央行就出價10人民幣買一大山幣，中央行出價高自然是其買到了大山幣，完成了一次外匯交易。問題是中央行出價的這10人民幣是印鈔機印出來的，其它會員能競爭過它這10元人民幣毫無成本可言!!!于是每一次這樣的交易都被中央行以這樣的形式完成，于是匯率就牢牢綁定在了1：10的位置上。
讓我們再回顧一下上面的過程：中的村民把 PAD賣到了大山村，換回了100個大山幣。按照中村的“強制結(jié)匯”制度，村民不能保有這100個大山幣，必須賣掉它，接盤者自然是中央行，該央行印了1000個人民幣給村民，然后100個大山幣到了央行的賬戶里。然后，中村日益龐大的外匯儲備形成了;然后，你發(fā)現(xiàn)了什么?
本來中央行應(yīng)該這樣做：當(dāng)村民們再次需要大山幣的話，村民就拿著這1000人民幣買回100大山幣，然后央行換回這1000個人民幣，這1000個人民幣本就是不該發(fā)行的，所以應(yīng)該燒掉或者埋藏到深海里。然而，中央行拿著這些用引的錢換回的錢(那還是印的錢)投資了(白送給)各大銀行、礦藏、基金、大山村的債券以及其它不知道的地方。中村委會以這樣的方式瘋狂傾斜著貨幣，貨幣貶值曲線的斜率日益陡峭，10年10倍不再是傳說……
中國的貨幣制度 篇3
什么是貨幣發(fā)行準(zhǔn)備制度
貨幣發(fā)行準(zhǔn)備制度是為約束貨幣發(fā)行規(guī)模維護貨幣信用而制定的，要求貨幣發(fā)行者在發(fā)行貨幣時必須以某種金屬或資產(chǎn)作為發(fā)行準(zhǔn)備。在金屬貨幣制度下，貨幣發(fā)行以法律規(guī)定的貴金屬作為發(fā)行準(zhǔn)備，在現(xiàn)代信用貨幣制度下，各國貨幣發(fā)行準(zhǔn)備制度的內(nèi)容比較復(fù)雜，一般包括現(xiàn)金準(zhǔn)備和證券準(zhǔn)備兩大類。
貨幣發(fā)行準(zhǔn)備制度的類型
各國貨幣發(fā)行準(zhǔn)備制度的內(nèi)容比較復(fù)雜，一般包括現(xiàn)金準(zhǔn)備和證券準(zhǔn)備兩大類。
現(xiàn)金準(zhǔn)備包括黃金準(zhǔn)備、外匯準(zhǔn)備等具有極強流動性的資產(chǎn)準(zhǔn)備，證券準(zhǔn)備包括國家債券準(zhǔn)備、短期商業(yè)票據(jù)準(zhǔn)備等有價證券準(zhǔn)備。
1.現(xiàn)金準(zhǔn)備發(fā)行制：貨幣的發(fā)行100%以黃金和外匯等現(xiàn)金做準(zhǔn)備
2.證券保證準(zhǔn)備制：貨幣發(fā)行以短期商業(yè)票據(jù)、短期國庫券和政府公債做準(zhǔn)備
3.現(xiàn)金準(zhǔn)備彈性比例制：貨幣發(fā)行數(shù)量超過規(guī)定的現(xiàn)金準(zhǔn)備比例時，國家對超過部分的發(fā)行征收超額發(fā)行稅
4.證券保證準(zhǔn)備限額發(fā)行制：在規(guī)定的發(fā)行限額內(nèi)，可全部用規(guī)定證券作發(fā)行準(zhǔn)備，超過限額的發(fā)行必須以十足的現(xiàn)金作為發(fā)行準(zhǔn)備
5.比例準(zhǔn)備制：規(guī)定貨幣發(fā)行準(zhǔn)備中現(xiàn)金與其他有價證券所占的比例，但各種準(zhǔn)備資產(chǎn)的比例難以確定
6.無準(zhǔn)備制度：中央銀行發(fā)行貨幣并不要求特有一定的準(zhǔn)備資產(chǎn)，即國家以行政法規(guī)形式規(guī)定中央銀行貨幣發(fā)行的最高限額
中國的貨幣制度 篇4
表面上，美歐貨幣政策分化是兩大央行與政策目標(biāo)距離遠(yuǎn)近差異的結(jié)果。美國在危機之后實施超大規(guī)模的財政貨幣刺激政策，20__年有幾個月美國的通脹率甚至略超2%的通脹目標(biāo)水平。歐元區(qū)則面臨通縮的困境，20__年下半年歐元區(qū)通脹就一直低于1%，不斷創(chuàng)出歷史低位。就業(yè)指標(biāo)方面，美歐差距更大。美國總體失業(yè)率從20__年10%的峰值降至20__年9月的5.9%，低于美聯(lián)儲6.5%的政策調(diào)整門檻。歐元區(qū)失業(yè)率目前仍維持在11.5%高位，遲遲未能得到有效改觀。因此，實際上美歐貨幣政策分化源于兩者實體經(jīng)濟復(fù)蘇的差異。
隨著臨近美聯(lián)儲即將結(jié)束QE購債，歐洲市場美元近期開始趨緊。三個月期美元Libor利率已經(jīng)上升。一旦美聯(lián)儲加息提上議事日程，歐洲金融機構(gòu)獲得美元融資的成本將進一步上升。隨著美聯(lián)儲貨幣政策逐步轉(zhuǎn)向，資金開始加快從歐洲流向美國。在歐洲央行將啟動QE的背景下，出于套息交易等動機會有更多資金從歐元區(qū)流向美國，歐元區(qū)銀行業(yè)流動性緊縮狀況可能再度加劇，邊緣成員國、中小企業(yè)融資難的狀況或難有明顯改善。而對美國而言，削減以及停止QE購債是為了避免復(fù)蘇過程中流動性過度泛濫、經(jīng)濟泡沫過快膨脹。此時歐洲央行與美聯(lián)儲反向而行，可能將引發(fā)資金大量流向美國，弱化美聯(lián)儲貨幣政策的實效。
一個很可能的結(jié)果是，美聯(lián)儲貨幣政策調(diào)整導(dǎo)致市場資金收緊，將促使歐洲央行推行力度更大的寬松措施，而歐洲央行寬松貨幣政策帶來的大量流動性，則又可能成為美聯(lián)儲加快調(diào)整貨幣政策步伐(如提前加息)的推動因素。
在美歐貨幣政策博弈過程中，在國際金融市場中，新興市場可能因此面臨更大的風(fēng)險。即便歐洲央行釋放的流動性在一定程度上緩解新興市場資金外流之勢，但短暫的喘息之機并不足以推動其走出困境。一旦美聯(lián)儲加快貨幣政策調(diào)整步伐，新興市場可能又將面對新一輪沖擊。
人民幣貨幣發(fā)行的“去美元化”
對于亞洲來講，現(xiàn)在的情況與1997年的確大不相同。1997年，亞洲許多國家國內(nèi)的消費者價格指數(shù)(CPI)居高不下，各國國內(nèi)的利率比較高，泰國、越南、馬來西亞、新加坡和韓國等多個國家和地區(qū)的金融環(huán)境比較脆弱。而現(xiàn)在亞洲作為一個整體的金融環(huán)境改善明顯。此外，正是由于吸取了當(dāng)年的教訓(xùn)，亞洲不少國家和地區(qū)積累了大量外匯儲備，尤其是中國。并且這些國家和地區(qū)也基本放棄盯住匯率制，不太容易因為熱錢攻擊而產(chǎn)生崩潰效應(yīng)。
另一方面，當(dāng)前亞洲經(jīng)濟形勢與1997年也有類似之處，比如，信貸泡沫(私人部門過度杠桿)和資產(chǎn)泡沫(房地產(chǎn)泡沫)。亞洲私人部門是美元的空頭，發(fā)行了大量以美元計價的外債。美國國債收益率飆升可能會成為亞洲市場下跌的誘因。中國地產(chǎn)商和印度能源及公用事業(yè)公司的資產(chǎn)債務(wù)匹配度低，國際債券發(fā)行量大。而且，中國處在結(jié)構(gòu)調(diào)整和去杠桿去產(chǎn)能最艱難的時期，經(jīng)濟仍面臨很大的風(fēng)險。
但是從另一個角度看，人民幣發(fā)行機制的轉(zhuǎn)變和人民幣國際化可以避免將來美聯(lián)儲加息導(dǎo)致類似1997—1998年東南亞金融危機時的通貨緊縮局面。中國的貨幣體制在加快去美元化的進程，這和經(jīng)濟結(jié)構(gòu)中的重要調(diào)整是分不開的。
20__年以來，我們看到中國在政治上更趨于穩(wěn)定，各種不確定性正在下降，一系列意義深遠(yuǎn)的改革方案正在陸續(xù)出臺。中國正在進行一些增強國家主權(quán)的強有力的政策措施，使國家資產(chǎn)負(fù)債表更加透明化，這增強了對人民幣的信心。政府正在尋求以提升國家信用的方式去抵消不斷積累的債務(wù)危機的方法。
如土地改革、國企改革、放開壟斷領(lǐng)域結(jié)構(gòu)性減稅和加大改善供給力度等，都能使經(jīng)濟發(fā)展與結(jié)構(gòu)改革并行，改革與穩(wěn)增長之間的矛盾得到調(diào)解。另外，我們看到一個新的現(xiàn)象，即日益增多的針對外資的反壟斷調(diào)查。這反映了中國經(jīng)濟主權(quán)意識的上升，最后必然體現(xiàn)到國家的貨幣主權(quán)上，經(jīng)濟上的“去西方化”和貨幣制度上的“去美元化”。在近期的一些地區(qū)爭議問題上的立場也顯示了這一點。
中國人民銀行很清楚，轉(zhuǎn)變后的基礎(chǔ)貨幣發(fā)行機制還需與人民幣國際化、資本項目開放等協(xié)調(diào)推進。貨幣國際化的三個步驟是貿(mào)易結(jié)算貨幣、金融投資貨幣和國際儲備貨幣。首先需要認(rèn)識到的是，人民幣國際化并不等同于資本項目開放，也不存在人民幣國際化必須要求資本項目開放這一前提條件。
以德國和日本的貨幣國際化和資本項目開放為例。盡管德國和日本在戰(zhàn)后都有著經(jīng)濟的快速崛起，資本項目逐步走向開放，貨幣國際地位得以提升的過程，但兩國貨幣國際化的路徑實際并不相同。德國盡管在20世紀(jì)60年代便宣布了資本項目的開放，但一直以國內(nèi)經(jīng)濟目標(biāo)為重，對資本項目下流動實行較強的管制。德國馬克伴隨著德國強大的工業(yè)競爭力通過貿(mào)易渠道向全球輸出，在全球產(chǎn)業(yè)鏈和相關(guān)生產(chǎn)要素的交易與分配中扮演了主導(dǎo)角色。日本則不同，通過放開資本管制，日本政府積極鼓勵本國和海外金融機構(gòu)參與和日元相關(guān)的金融資產(chǎn)交易，如證券投資交易，以金融渠道對外輸出日元。從歷史表現(xiàn)結(jié)果來看，德國馬克的表現(xiàn)各方面均遠(yuǎn)遠(yuǎn)優(yōu)于日元。
因此，德國馬克的貿(mào)易推動的國際化道路和日元的金融自由化推動的國際化道路有著極大的區(qū)別。從資本項目開放的角度看，德國和日本的貨幣國際化思路是完全相反的。德國在貨幣基本國際化后才放開了資本項目，日本卻是試圖通過資本項目開放來推動國際化。不同的路徑導(dǎo)致兩國貨幣國際化的最終結(jié)果差異很大。從一開始日元的結(jié)算功能便相對較弱，而其儲備貨幣功能也隨著經(jīng)濟泡沫破滅，經(jīng)濟競爭力下滑，地位逐漸降低。到今天，盡管日本是國際第三大經(jīng)濟體，貿(mào)易規(guī)模龐大，但日元的國際使用仍然非常有限，遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于美元和歐元，甚至落后于英鎊。
因此，資本項目開放并不是貨幣國際化的前提。要求中國完全放開資本項目管制以推動人民幣國際化是沒有道理的。人民幣國際化的重點在于推進人民幣作為國際間計價結(jié)算手段的功能。在當(dāng)前背景下，應(yīng)當(dāng)暫時保持中國資本項目管制，對境內(nèi)外人民幣市場分別管理，同時培育穩(wěn)定的境內(nèi)外人民計價結(jié)算市場，激活人民幣內(nèi)外流動的貿(mào)易機制，待到適當(dāng)時機再打開資本項目管制。貿(mào)然開放資本項目，只會使得人民幣作為投資標(biāo)的的可能增加，投機資本的炒作并不利于在全球貿(mào)易和商品要素市場中人民幣結(jié)算地位的提升。由日本的歷史經(jīng)驗可知，不依賴于計價結(jié)算的貿(mào)易需求的貨幣國際化必然會使得人民幣成為單純的套利工具，不但不能國際化，還會對國內(nèi)經(jīng)濟造成沖擊。
在境內(nèi)外兩個人民幣市場分別培育的過程中，必然會面臨匯率問題，由于資本項目并未開放，中國仍然能夠?qū)R率產(chǎn)生一些影響。從德國和日本的經(jīng)驗來看，德國馬克離開固定匯率后通過資本項目的部分管制實現(xiàn)了馬克的緩慢升值，緩慢的貨幣升值又推動了德國國內(nèi)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，使得擁有競爭力的德國產(chǎn)業(yè)能夠再去支撐馬克的國際地位。日本迫于美國壓力，日元的快速升值使得日本只能享受了資本市場的短暫紅利。人民幣的緩慢調(diào)整也可以協(xié)助目前中國國內(nèi)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，以能夠增強國內(nèi)產(chǎn)業(yè)競爭力，從根本上增強人民幣地位。
三元悖論與“定向?qū)捤伞?/p>
布雷頓森林體系之后，全球貨幣都采用信用貨幣發(fā)行機制，總的來說有三種信用貨幣發(fā)行機制：美元依據(jù)有效的國債和股票市場發(fā)行;歐元依據(jù)權(quán)衡各國經(jīng)濟增長和通縮的合約發(fā)行;除此之外，就是廣大發(fā)展中國家采納的盯住一籃子貨幣的匯率機制，并以此作為本國的貨幣發(fā)行機制。貨幣發(fā)行機制和匯率制度分不開，由于三元悖論，浮動匯率制更易于采取獨立的貨幣政策，央行通過公開市場操作調(diào)節(jié)貨幣量和利率。麥金農(nóng)想通過理論上的國內(nèi)通脹的方式解決匯率失衡問題，但是這個調(diào)整路徑充滿風(fēng)險，匯率體制的脆弱很可能已經(jīng)先受到跨境投機資金的沖擊。因此，貨幣發(fā)行機制，匯率形成制度、利率形成制度、貨幣國際化和資本項目開放層層相扣。
以日本為例，20世紀(jì)70年代以黃金為基礎(chǔ)、以美元為中心的可調(diào)整的固定匯率制徹底解體，布雷頓森林體系完全崩潰。日本由固定匯率轉(zhuǎn)向浮動匯率，此時，日元貨幣發(fā)行漸漸與外匯儲備脫鉤，通過發(fā)行國債來購買外匯儲備。日本央行發(fā)行貨幣的發(fā)行保證物，按法律規(guī)定為金銀、外匯、3個月內(nèi)到期的商業(yè)票據(jù)、銀行承兌票據(jù)以及3個月內(nèi)到期的以票據(jù)、國家債券、其他有價證券及生金銀、商品為擔(dān)保的放款等。金銀和外匯之外的保證物(債券、票據(jù)、貸款等)充當(dāng)保證的限度由日本財務(wù)大臣決定，不同的時期有不同的比例要求。
實行現(xiàn)代中央銀行制度的許多國家，如日本、新加坡等的外匯儲備主要由財政部發(fā)行國債或以財政盈余向央行等機構(gòu)購買，然后由財政部管理或委托央行管理。國家外匯儲備的增長與基礎(chǔ)貨幣投放關(guān)系并不大。
近期中國人民銀行在逐漸放大匯率波動區(qū)間，最終的目標(biāo)是貨幣發(fā)行獨立于出口部門和美元，匯率波動更加自由。貨幣獨立化的過程會通過購買國債，形成獨立的利率期限結(jié)構(gòu)進行，這是利率市場化過程，而同時推進匯率自由化。這個過程一直在進行當(dāng)中。
短期的貨幣政策無法解決長期經(jīng)濟結(jié)構(gòu)性問題，除了調(diào)整價格，沒有什么能阻止貨幣的流動。近期的流動性便利擴充了流動性工具，使人民銀行在利率市場化的背景下，繞開了存貸款利率限制，而更加依賴公開市場操作的利率引導(dǎo)。這些結(jié)構(gòu)性的措施，目的是為以后的總量型和價格型工具做好鋪墊。
過去買入外匯的貨幣發(fā)行方式在遭遇持續(xù)逆差時，流動性將發(fā)生嚴(yán)重緊縮，威脅資產(chǎn)價格和銀行資產(chǎn)質(zhì)量。現(xiàn)在中國面臨美聯(lián)儲將加息和中國國內(nèi)債務(wù)杠桿偏高兩大問題，僅調(diào)整存款準(zhǔn)備金率并非長效的機制。中國轉(zhuǎn)變基礎(chǔ)貨幣發(fā)行方式需完善貨幣政策工具體系，特別是完善公開市場操作和公開市場操作工具體系。常規(guī)手段主要是短期各種期限的常設(shè)逆回購和央行在公開市場買賣債券，央行債券買賣的品種應(yīng)有嚴(yán)格的限制。
中國正在逐步推進利率市場化進程，隨著基礎(chǔ)貨幣發(fā)行方式轉(zhuǎn)變，人民銀行對國內(nèi)利率水平特別是短期限利率的影響能力增強，預(yù)計人民銀行會確定和調(diào)控市場化的基準(zhǔn)利率。