指導(dǎo)畢業(yè)論文：國外利率市場化
一、我國利率市場化改革現(xiàn)狀
利率市場化是將利率的決定權(quán)交給市場，由市場主體自行決定利率的過程。我國利率市場化改革是從1996年6月取消銀行間同業(yè)拆借利率上限為開端，是一次實質(zhì)性改革。經(jīng)過十幾年的努力，本著“先外幣、后本幣;先貸款、后存款;先大額長期、后小額短期”的原則，先后放開了銀行間同業(yè)拆借市場、債券市場及銀行間市場國債和政策金融債的發(fā)行利率，并對外幣存貸款利率完全的放開，對貸款利率管下限和存款利率管上限的浮動區(qū)間變化等。2017年7月20日，央行決定放開對金融機(jī)構(gòu)貸款利率的管制：取消金融機(jī)構(gòu)貸款利率的下限、票據(jù)貼現(xiàn)利率及農(nóng)村信用社貸款利率管制。這樣更增加金融機(jī)構(gòu)的自行定價權(quán)，我國利率市場化取得進(jìn)一步重大發(fā)展，但金融機(jī)構(gòu)存款利率上限仍受到管制，因此如何安全地取消已是當(dāng)下我國利率市場化改革的關(guān)鍵。本文通過分析國外利率市場化改革的成功經(jīng)驗和失敗教訓(xùn)，得出相應(yīng)啟示。
二、國外利率市場化進(jìn)程
20世紀(jì)50年代，世界大多數(shù)國家實行利率管制措施，對經(jīng)濟(jì)發(fā)展起到了一定的作用，但隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，利率管制導(dǎo)致金融資源配置效率低下，阻礙本國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。到了20世紀(jì)70年代，各國掀起以利率市場化為標(biāo)志的金融自由化改革。
(一)美國利率市場化改革
從20世紀(jì)30年代至70年代，美國實行“q條例”，即對金融機(jī)構(gòu)的存款利率進(jìn)行管制，但不對金融市場其他利率進(jìn)行干涉，使市場利率與金融機(jī)構(gòu)的存款最高利率差距越來越大，阻礙了經(jīng)濟(jì)的正常運行，從而走上利率市場化改革之路。美國實行漸進(jìn)模式，首先從70年代開始，美國逐步取消不同額度的大額可轉(zhuǎn)讓定期存單的利率上限管制，其次從80年代開始，采取大額定期存款、小額定期存款、居民儲蓄存款利率的順序取消存款利率管制。最后在1986年美國徹底取消利率管制，利率水平完全由市場主體自主決定，成功地完成了利率市場化改革，穩(wěn)定了金融體系，更好地適應(yīng)當(dāng)代經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。
(二)日本利率市場化改革
日本的利率市場化是一場被動的改革，因?qū)嵭袑?nèi)管制、對外自由的措施導(dǎo)致金融貿(mào)易摩擦不斷，迫使日本開始實行利率市場化改革。從1977年開始，大致經(jīng)歷了四個過程：(1)實現(xiàn)國債發(fā)行和交易利率、銀行間拆借利率、票據(jù)買賣利率及大額可轉(zhuǎn)讓定期的發(fā)行利率市場化;(2)在存貸款方面，降低了大額可轉(zhuǎn)讓定期存單發(fā)行的要求，同時管制大額存款的利率放松。貸款利率由以前的法定水平加一定利差決定改為由銀行平均融資利率決定，并停止了利率的窗口指導(dǎo)，日本銀行鼓勵企業(yè)通過發(fā)行債券獲取資金。(3)日本遵循先定期后活期、先大額后小額的原則，實現(xiàn)了小額定期存款及活期存款利率市場化。日本經(jīng)過長達(dá)17年的努力，在1997年圓滿完成利率市場化改革。
(三)印度利率市場化改革
20世紀(jì)80年代后，印度的經(jīng)濟(jì)進(jìn)入低迷期，政府對貨幣信貸供給的放松，為彌補國際收支逆差及國內(nèi)財政赤字，政府債務(wù)不斷增加，出現(xiàn)通貨膨脹率高、低儲蓄利率的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，長期利率管制已影響到經(jīng)濟(jì)的正常發(fā)展。1985年印度先以國債交易為突破口進(jìn)行試探，同時放開15天到1年的存款利率，由商業(yè)銀行自主決定，但效果并不如意。1992年本國政府再次啟動利率市場化改革，根據(jù)自身作為新型市場經(jīng)濟(jì)體的發(fā)展中國家特點，并以貸款利率先于存款利率為思路，采取漸進(jìn)式的改革方式，逐步降低存貸款利率，實現(xiàn)貸款利率市場化，放開小額與出口貸款利率，2017年央行宣布商業(yè)銀行可自行決定儲蓄存款的利率，標(biāo)志印度利率市場化完成。印度是第一個建立存款保險制度的國家，對利率市場化進(jìn)程起到一定作用，同時印度的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平與我國有許多相似的地方，因此我國的利率市場化改革可借鑒印度進(jìn)程。
(四)智利利率市場化改革
智利利率市場化改革是以失敗為告終，1974年政府宣布開始實行利率市場化，放松對非銀行金融機(jī)構(gòu)的準(zhǔn)入，私人可設(shè)立金融公司及放松各種利率管制，經(jīng)過短短兩年就實現(xiàn)了利率市場化的改革。但智利是在經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定的情況下進(jìn)行的，由于金融制度不健全、金融監(jiān)管不力等，使該國利率市場化陷入困境，帶來了嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)困難。政府不得不出面進(jìn)行挽救，對利率進(jìn)行重新管制。